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全球前20大外资流入目的地 发展中及转型经济体占一半 | 资本前沿
2019-07-26 11:07
来源:中国战略新兴产业

  本文首发于2019年7月18日期

  《中国战略新兴产业》

  2018年,全球外国直接投资(FDI)流量继续下降,减少13%至1.3万亿美元。这是全球FDI连续第三年下降。主要是由于美国2017年?#36164;?#26045;的税改促使美国跨国企业在2018年前两个季度将大量留存的海外收益汇回,导致发达国家中一些传统外资流入大国的FDI流入出现负增长。此外,部分主要外资吸?#23637;?#21152;强外资项目审查机制,将一些大型外资项目拒之门外,也减少了外资流入。

  //美国仍是最大的外资接受国//

  流入发达经济体的外国直接投资减少了了27%,降至2004年来最低。流入?#20998;?#30340;投资减少了一半,不到2000亿美元,主要原因是资金汇回导致了几个主要外资流入国出现净流出。流入爱尔兰和瑞士的FDI?#30452;?#20026;-660亿美元以及-870亿美元。受脱?#26041;?#31243;影响,英国外资流入也大幅下降了36%。流入美国的外资也减少了9%,至2520亿美元。这主要是由于跨境并购下降了1/3。流入澳大利亚的FDI达到600亿美元的历史新高。

  流入发展中经济体的外国直接投资小幅增长,增长了2%。由于发展中经济体外资流入的增长以及发达经济体外资流入的大幅下降,发展中经济体占全球FDI的比重上升到54%,创历史新高。

  虽?#29615;?#27954;许多较大的外资接受国吸收外资水平下降,但流入该地区的FDI仍然增长了11%,达460亿美元。这一增长得益于对资源的?#20013;?#25237;资、投资的多样化以及南非在?#20013;?#20960;年投资低?#38498;?#30340;复苏。

  作为全球外资流入最多的地区,亚洲发展中经济体的外资流入增长了4%,保持稳定。?#20204;?#22495;公布的绿地投资项目的金额翻了一番,从2017年的停滞状态强劲反弹,显示了?#20013;?#30340;投资活力。

  拉美?#22270;?#21202;比地区的外资下降了6%,未能保持2017年的增长势头,重回过去长期下滑的局面。该地区外资仍然比大宗商品?#27604;?#26102;的峰值低27%。

  流入转型经济体的FDI在2018年继续呈下降趋势,减少了28%至340亿美元,主要原因是流入俄罗斯的资金减少了49%。

  在全球前20大外资流入目的地中,发展中及转型经济体仍占一半。美国仍是最大的外资接受国,外资流入达2520亿美元;其次是中国,为1390亿美元。中国香港及新加坡?#30452;?#25490;在第3和第4位。

  2018年发达国家对外投资大幅下降了40%,为5580亿美元。美国跨国公司的大规模资金回流使美国对外投资出现负的净流出,导致美国未能进入2018年全球20大对外投资经济体名单。但?#20998;?#36328;国公司的对外投资增长了11%,达到4180亿美元。法国成为第三大投资来源国,2018年对外投资超过1000亿美元。

  发展中经济体对外投资下降了10%,降至4170亿美元。亚洲发展中经济体的对外投资下降了3%,为4010亿美元;中国对外投资连续第二年下降。拉美?#22270;?#21202;比的对外投资?#26412;?#19979;降。

  2018年下半年全球并购交易出现增长,缓冲了美国税改导致的全球FDI的下降。全年跨境并购额增长了18%。这主要由美国跨国公司海外子公司推动的。

  2018年全球绿地投资出现反弹,同比增长41%,达9610亿美元,但各地区很不均衡。制造业绿地投资扭转了长期下滑趋势,?#30740;?#24067;的项目金额同比增加了35%。大部分绿地投资发生在亚洲,但非洲的绿地投资也大幅增长了60%,拉美及加勒比地区绿地投资?#26412;?#19979;降。

  //跨国公司是全球研发的主要投入者//

  随着美国税改对美企海外收益回汇的影响逐渐减弱,预计2019年发达经济体的外国直接投资将出现反弹。绿地投资对全球FDI趋势有预示作用。2018年宣布的绿地项目同比增长了42%,表明跨国公司计划在今后几年扩大投资。

  但受投资贸易保护主义以及地缘政?#25105;?#32032;影响,2019年全球FDI的复?#25112;?#26159;温和的,预计增长10%,约1.5万亿美元,仍低于过去10年的平均水平。

  自2008年以来,外国直接投资趋势呈现长期低迷的趋势。主要原因包括外国直接投资回报率下降、跨国公司海外投资呈?#26234;?#36164;产倾向以及全球投资政策环境恶化。

  国际生产日益呈?#26234;?#36164;产特点,其?#20013;?#25193;张很大程度上是由无形资产以及非股权形式的国际生产方式驱动的。这体现在特许权使用费、许可费?#22836;?#21153;贸易的增长明显快于外国直接投资和货物贸易的增长。2018年全球100强跨国公司的排名也证明工业跨国公司正在下滑,一些企业甚至掉出?#31246;?#21333;。

  跨国公司是全球研发的主要投入者。全球100强跨国公司的研发支出占全球企业研发的1/3以上。科技、制药和汽车企业是最大的研发投入者。发展中经济体100强企业的研发投入强度(与销售额之比)明显更低。跨国公司在研发领域的绿地投资相当可观,且保持增长。过去五年,跨国公司共宣布了5300个海外研发项目,占绿地投资项目的6%以上,高于之前五年的4000个。45%的项目位于发展中经济体和转型经济体。大多数与研发有关的外资项目都是附加值相对?#31995;?#30340;设计、开发和测试活动,而不是基础研究。

  国有跨国公司数量稳定,但国外?#23637;?#25918;缓。全球有近1500家国有跨国公司,与2017年?#21046;健E分?#36328;国企业占全球的1/3多,另外45%来自发展中经济体,其中18%来自中国。全球100强跨国公司中,国有跨国公司占16家。国有跨国公司的并购额占全球的比例从2008-2013年年均超过10%逐渐下降至2018年的4%。

  //外国投资限制?#22836;?#35268;不断增长//

  2018年,约55个国家和经济体出台了至少112项影响外国投资的政策措施。其中2/3的措施致力于自由化、促进和便利新的投资。34%的措施对外资作出了新的限制或规定,这是自2003年以来的最高比例。它们主要?#20174;?#20102;对关键基础设施、核心技术和其他敏感商业资产的外国所有权在国家安全方面的关?#23567;?#38024;对国家安全问题,发达国家采取了一些新的措施。

  由于政府干预,2018年许多超过5000万美元?#30446;?#22659;并购均告失败。至少有22笔交易因监管或政治原因被冻结或撤销,为2017年的两倍。出于国家安全考虑,9起被暂停,3起因反垄断主管机构的关切而被撤销,另外3起因其他监管原因被中止。此外,有7笔交易因东道国?#26412;?#30340;批?#20339;映?#32780;?#29615;?#24323;。

  近年来,各国在加强外商投资的审查机制,对外国直接投资的审查变得更加普遍。至少有24个国家(占全球FDI总量的56%)建立了专门的外国投资审查机制。外资国家安全审查最初是作为限制外国参与国防工业的一种手段。此后逐渐扩大到保护其他战略性产业和关键基础设施,现在则被?#32654;?#20445;护被认为在新工业革命时代对国家竞争力至关重要的核?#30446;?#25216;?#22270;?#26415;。

  从2011年以来,至少有11个国家引入了新的筛查机制,至少有41项对现有制度的修订。大多数修订通过增加接受审查的部门或活动、降低审查门槛或扩大外国投资的定义,扩大了审查的?#27573;А?#20854;他新的法规扩大了外国投资者的披露义务,延长了审查程序的法定时限,或对不遵守通知义务的行为引入了新的民事、刑事或行政处罚。

  但总?#30446;矗?#21560;引投资仍是国别投资政策的主流。大多数新的投资政策措施仍然朝着自由化和促进及便利投资的方向发展。许多国家取消或降低了各?#20013;?#19994;外资准入限制。简化或精简外国投资行政程序的趋势仍在继续。此外,一些国家为特定行业或地区的投资提供了新的财政激励措施。

  2018年,签署了40项新的国际投资协定,包括30个双边投资协定和10个?#22411;?#36164;条款的其他协定。一些新的协定,包括主要投资国签订的大型区域性协定,纳入了一些新的条款,将对全球国际投资协定体制产生深远影响。同?#20445;?#35768;多国?#19968;?#22312;制定新的投资协定范本和指导原则,?#28304;?#23545;未来双边及区域投资协定的谈判和制订施加影响。

  与此同?#20445;?#32456;止生效的国际投资协定数量继续上升。2018年,至少有24项终止生效,其中20项是单方面的,4项是替代性的(通过新条约的生效)。截至2018年底,终止生效的国际投资协定总数达到309个(其中61%发生在2010年?#38498;螅?/p>

  截至2018年底,全球共有3317个国际投资协定,包括2932个双边投资条约和385个?#22411;?#36164;条款的其他协定。其中生效的国际投资协定有2658个。

  2018年,投资者根据国际投资协定提起了71起公开的投资者国家争端解决案件,与过去三年的水平基本?#21046;健?#25237;资者国家争端案件总数已达942起。?#36127;?#25152;有争端案件都是基于老一代投资条约。迄今为止,已有117个国家对一项或多项投资者国家争端解决案件作出回应。

  2018年公布的仲裁裁决中,超过2/3是基于管辖权或案情做出的有利于投资者的裁决。到2018年年底,602项投资者国家争端解决案件得到裁决。

  //中国仍为发展中国家中最大的外资吸?#23637;?/

  2018年,中国仍为发展中国家中最大的外资吸?#23637;?#21560;收外资逆势上涨,全球排名第二。2018年中国吸收外资创历史新高,达1390亿美元,占全球吸收外资总量的10%以上。全球排名仅次于美国。

  中国投资环境进一步开放和便利化。2018年,中国《外商投资产业指导目录》中禁止和限制类产业不断减少,服务业以及一些制造行业加大了对外资?#30446;?#25918;,取消或放松了对外资持股的限制。同?#20445;?#25237;资环境不断优化、便利化。体现在外资流入上,是制造业吸收外资?#30446;?#36895;增长和大型并购交易的增长。

  中国外资流入?#22411;?#32487;续保持高水平。2019年年初,中国颁布了新的《外商投资法?#32602;?#24314;立了外资准入前国民待遇加负面清单模式,并宣布了一系?#22411;?#36164;便利化以及市场开放的措施,这些?#21152;?#21033;于进一步吸引外资。受中美贸易摩擦等影响,外国投资者采取了多元化的投资策略,部分外资向东南亚和南亚转移。但总体来看,流入中国的外资仍?#22411;?#32487;续保持高质量、高水平。

  中国对外投资全球排名第二,未来?#22411;?#20445;持在较高水平。2018年中国对外投资连续第二年减少至1300亿美元,仅次于日本。当前全球投资政策环境不稳定,保护主义抬头,主要吸收外资国对外资准入的审查进一步加严,将一些大型的并购项目拒之门外。同?#20445;?#20013;国加强了对外投资的有序管理,这是中国对外投资下降18%的主要原因。随着中国企业国际化、参与国?#31034;?#20105;?#30446;?#35266;需要和“一带一路”双边合作的推动,以及中国企业在加强出口导向型的对外投资以绕过贸易壁垒,减轻贸易战影响,中国的对外投资将保持在较高水平。(作者系联合国《世界投资报告》主编、联合国贸易和发展组织投资和企业司司长;本文摘自联合国2019年《世界投资报告?#32602;?#26377;删节)

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